ARMANDO VALERDI
Las señales que muestra la economía global de desaceleración, hacen que aumente la preocupación por una recesión para 2020 o a más tardar en 2021. Pero además debemos de considerar que a partir de la llamada Gran Recesión del 2008 la economía global se ha modificado y que hoy las condiciones son diferentes, por lo que debemos estar atentos al comportamiento de las variables que afectan y modifican el ritmo de la economía mundial, y entender que no las podemos seguir analizando como en el pasado.
Debemos de seguir tomando en cuenta los analisis y opiniones de expertos en la materia como es el caso de Paul Tudor Jones II, fundador del fondo de cobertura Tudor Investment Corp. en noviembre de 2018 dijo, “Nos encontramos probablemente en una burbuja global de crédito”, y recordemos que las burbujas truenan en cualquier momento y que en la mayoría de las veces ocasionan crisis de diferentes magnitudes.
Con respecto a la opinión de Tudor debemos tener presente lo que menciono Richard Duncan, en su libro “La Nueva Depresión”, publicado en 2013 por la editorial Pearson, “A partir de la década de los setenta la naturaleza del dinero cambio, el dólar dejo de estar respaldado por el oro y el valor del efectivo ya no se derivó de un activo real, el oro, y el dinero se convirtió en dinero fiduciario, solo era dinero porque el gobierno estadounidense lo decía. Pero además el resultado fue una proliferación del crédito que no solo transformo las dimensiones y la estructura de la economía de Estados Unidos, sino que también trajo consigo una transformación del propio sistema económico, el proceso de producción dejo de ser impulsado por el ahorro y la inversión, como había venido ocurriendo desde la Revolución Industrial, y fueron el Crédito y el Consumo los que comenzaron a impulsar la dinámica económica”.
Además recordemos que por más de cuarenta años, desde el derrumbe de Bretton Woods, el dólar sigue siendo la principal divisa internacional, dejando muy atrás a sus eventuales competidores, no obstante hoy parece que existe una grieta que podría hacer que eso cambie en el futuro próximo.
Recordemos también que a raíz de la crisis del 2008 nace la primera moneda virtual, el bitcoin, que se presentó como alternativa a una nueva forma de dinero.
Por su parte el Fondo Monetario Internacional (FMI), menciona en una publicación reciente que “En relación a que en el período previo a la crisis financiera mundial, los préstamos en dólares estadounidenses por parte de bancos globales con sede fuera de los Estados Unidos (bancos globales no estadounidenses), junto con su dependencia de financiamiento mayorista a corto plazo y volátil, se convirtieron en mecanismos de transmisión cruciales para la crisis que se originó en los principales mercados de financiación de dólares estadounidenses. Además menciona que “Si bien la regulación posterior a la crisis ha mejorado la resistencia de los sectores bancarios en muchas dimensiones, estos mecanismos siguen siendo una fuente de vulnerabilidad para el sistema financiero mundial.
El FMI construyó tres medidas para medir el grado de fragilidad de financiamiento en dólares estadounidenses de los bancos globales no estadounidenses y describe su evolución en los últimos años. Los resultados empíricos muestran que un aumento en los costos de financiamiento en dólares estadounidenses genera estrés financiero en las economías que albergan bancos globales no estadounidenses y derrames a través de un recorte en los préstamos a las economías receptoras, aquellos que toman prestados dólares estadounidenses. La fragilidad de la financiación en dólares estadounidenses y la participación de los activos en dólares estadounidenses en los activos totales amplifican estos efectos negativos. Sin embargo, algunos factores relacionados con las políticas pueden mitigarlos, como los acuerdos de líneas de intercambio entre los bancos centrales y las reservas internacionales de los bancos centrales de la economía nacional. Menciona también, que los mercados emergentes, que son economías receptoras, son particularmente susceptibles a la disminución de los préstamos transfronterizos en dólares estadounidenses porque tienen una capacidad limitada para recurrir a otras fuentes de préstamos en dólares estadounidenses o reemplazar dólares con otras monedas. Estos resultados destacan la importancia de controlar las vulnerabilidades derivadas de la financiación en dólares estadounidenses de bancos no estadounidenses. Las medidas de fragilidad de financiamiento en dólares estadounidenses construidas en este capítulo pueden ayudar a mejorar su monitoreo.
Como podemos observar con estos datos, hay que estar atentos a las señales que la economía y las finanzas internacionales nos están enviando para poder ver como en nuestro país las están asimilando y en qué forma van a actuar para que nosotros podamos ajustar nuestra planeación a cualquier tipo de evento fortuito o como diría Nicholas Taleb a que Cisne Negro nos enfrentaremos.
Gracias.
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